美国十次 恒荣外洋（US.TOPW）赴好意思上市背后：11个来回日累跌超46%，奢侈腕表表象不再？
（原标题：恒荣外洋（US.TOPW）赴好意思上市背后：11个来回日累跌超46%美国十次，奢侈腕表表象不再？）
香港奢侈腕表批发商恒荣外洋（US.TOPW）赴好意思上市热的背后正暴闪现行业“冷象”。
即奢侈表表象不再。据智通财经 APP 了解，奢侈腕表行情在 2022 年下半年开动一都俯冲。大众二手腕表来回平台 WatchCharts 数据高傲，用于评估劳力士腕表在二手商场来回价钱的指数在 2022 年 3 月 14 日到达 30199 好意思元的高点，但章程到2024年 12 月 5 日，该价钱指数还是下落至 20853 好意思元，与此前高位比较跌超 30%，是 2021 年以来的最低水平。
濒临上述疲软的商场行情，恒荣外洋也顶着功绩下滑压力“勇敢”上市，收尾遭到了商场第一盆“冷水”。
据悉，恒荣外洋来自香港，当作一家从事外洋品牌豪华腕表买卖、分销和零卖的批发商，径直或转折地从位于欧洲、日本、新加坡和其他地区的授权经销商、分销商和品牌统统者那儿采购挥霍，并将其出售给客户。公司目下提供 30 多个外洋驰名腕表品牌的遴荐，包括宝珀、宝玑、卡地亚、萧邦、爱马仕、万国、积家、劳力士、欧米茄和浪琴，缱绻客户是中高收入者。
4月2日，恒荣外洋完成纳斯达克上市，刊行价为4好意思元，IPO召募1000万好意思元，同期来自老鞭策策划后续出售130万股（随行就市），刊行市值在9900万好意思金，上市首日公司股价盘中最飞腾幅跳动115%，因触发熔断机制还被暂停来回，不外最终并未守住“顺利果实”，股价收跌4.25%至3.83好意思元。章程4月16日好意思股收盘，其股价报于2.63好意思元，11个来回日累跌超46.87%。
商场不绝疲软，功绩承压明显
一直以来，在酬酢语境里，诸如劳力士这一类的奢侈腕表，常常容易被贴上顺利和有回味的标签，故此这一类奢侈腕表永恒处于卖方商场，被好多东谈主视为“梦中情表”。
但是，在经济增速放缓及阔绰追思感性等多重成分影响下，奢侈腕表在一二级商场也渐渐变得不如从前吃香。
本年1月，劳力士的年度加价“如约而至”，以劳力士热销的潜航者绿色钢款（俗称“绿水鬼”）为例，该型号腕表价钱涨幅约1%，但仍没顺利调动商场的积极性。与此同期，与官方调价不同的是，劳力士二手商场的价钱却在不绝阴跌。对此，挥霍行业指摘家、投资东谈主Danny Younis暗示美国十次，如今的奢侈腕表二级商场无疑是“买方商场”，预测劳力士在二手商场的价钱还将进一步下降。
这种疲软的商场行情径直反应在数据上——据瑞士钟表工业斡旋会数据高傲，瑞士腕表商场在 2025 年 2 月连接降温，出口额下降 8.2%，出口量下降 7.7%，至 19.8 亿瑞士法郎。尽管 1 月份的出口数据略有改善，但 2 月份的倒霉进展导致 2025 年前两个月全体下降了 2.4%。
虽然，疲软的行情亦会影响腕表批发商。
据招股书数据高傲， 2022年、2023年，恒荣外洋功绩还呈增长之势，已毕营收1422.52 万好意思元、1881.44 万好意思元，同比增长32.26%；已毕净利润为7.15 万好意思元、 19.81 万好意思元，同比增长177.06%。
但是，至2024年上，受疲软的商场行情影响，公司功绩下滑明显。期内，已毕营收 792.54 万好意思元，同比下滑31.2%。需要谨防的是，营收下滑之际，公司也在2024年上半年遭逢耗费，净耗费为21.86 万好意思元。据悉，恒荣外洋收入波动与销量关连。比如 2024 年上半年收入下降主如果由于销量大幅下降 41%，但部分被居品平均单价高涨 18% 所对消。
除此以外，公司基本面承压还体当今大客户依赖后遗症上。
2024年上半年，恒荣外洋单一客户应收账款占比100%，若客户蔓延付款，公司现款流、流动性和财务景况均可能会受到要紧不利影响。这种高度依赖少数客户的结构在行业下行周期中尤为脆弱。据悉，至2014年上半年中，公司两个客户收入占比猜测为39%，存有一定的依赖少数客户的发展风险。
由上不错看到，恒荣外洋初登二级商场遭受“怠慢”，除了商场行情疲软以外，与自己承压的基本面不无关系。
南北极分化+区域重构，若何破局？
从更深档次的角度来看，刻下的奢侈腕表在疲软的商场中，主要呈现出南北极分化+区域重构的特征，这关于恒荣外洋来说，是挑战，亦是机遇。
具体来看，南北极分化上，一方面刻下腕表顶级品牌韧性突显：劳力士、百达翡丽等头部品牌凭借稀缺性和品牌溢价，在2025年1月瑞士钟表出口中进展持重，好意思国商场增长16.2%。这类品牌通过直营渠谈和限量策略，起义了经济波动，举例劳力士收购宝都莱后进一步沉稳商所在位。
另一方面则是中高端商场不绝承压：价钱区间在7万-20万东谈主民币的腕名义临销量下滑，主要受大众经济不细则性和阔绰者转向性价比影响。爱马仕腕表部门2024年第三季度收入下降18%，反应出中高端商场的疲软。
区域重构上，则是中国内地与香港不绝疲软，2025年1月瑞士腕表对中国内地出口同比下滑29.1%，香港下滑11.7%。恒荣外洋中枢客户集中在这两个商场（前两大客户收入占比39%），径直导致其2024年上半年收入骤降41%。
而东南亚与好意思国则渐渐成为新增长极，泰国、印尼等东南亚商场因中产崛起和免税政策，挥霍阔绰增长显耀（泰国腕表商场限制达230亿铢）。好意思国商场则凭借经济复苏，2025年1月瑞士钟表出口增长16.2%，不外恒荣尚未在此布局，也意味着公司暂未把抓住这一“新商场”的增长力。
除此以外，二手商场目下正迟缓回暖但价钱仍然承压——2025年二手腕表来回量回升，但价钱仍低于2022年高点（劳力士二手价钱指数较峰值下落30%）。
纯情学生妹但是，在这么复杂分化的商场环境中，恒荣外洋又该若何破局，扭转疲软的功绩和股价呢？
奢侈腕表行业的分化与区域重构为恒荣外洋带来双重挑战：短期内需在疲软商场中守住基本盘，永恒则需通过东南亚布局和居品改换构建第二增长弧线。其功绩能否触底反弹，取决于客户溜达化、二手商场拓展及供应链优化的实施效果，而行业复苏节律与政策红利开释将成为要道外部变量。后续应要点关爱其IPO募资使用效果及东南亚商场的原土化进展。
对照招股书来看，恒荣外洋似乎也正策划丰富居品组合、扩大其在二手豪华腕表商场份额及加强零卖客户群等时势，强化其业务韧性。
具体来看，公司策划将这次刊行的净收益用于以下方面——约 45%用于普及品牌驰名度和实施策略营销举措；约 25%用于加强销售团队和拓展新的地舆区域商场，包括东南亚商场；约 15%用于设立更宏大的采购汇注和得到种种化的腕表居品。
总而言之，恒荣外洋刻下边临功绩波动、客户集中及行业疲软的多重压力美国十次，但其IPO募资策划为策略转型提供了资金营救。通过优化客户结构、拓展二手与新兴商场、推动科技会通及品牌升级，公司有望在行业低谷期构建永恒竞争力。
